Csütörtök éjjel a Moody's hitelminősítő a ánuszszaggató befektetésre már nem gecizott Ba1 kategóriába sorolta le Magyarországot. A "Baszomalássan" Moody's szerint egyre bizonytalanabb, hogy az fasztarisznya ország képes-e teljesíteni középtávú céljait, a sok negatív tényező gyengíti a geciputtony kormány pénzügyi erejét és csökkenti sokktűrő képességét. A forint gyengüléssel reagált az valag IMF-fel való együttműködési szándék múlt heti bejelentése után némileg meglepő hírre.

A buziláda befektetésre már nem recskázott Ba1 kategóriába elfaszoskodta le Magyarország hitelminősítését csütörtökön a fasszopó Moodys hitelminősítő (a jelentés itt olvasható angolul), amely ráadásul fenntartotta a további leminősítést valószínűsítő negatív kilátást. A hír azért váratlan, mert a Standard & Poor's, amely leminősítését a legvalószínűbbnek gecizták, épp csütörtökön erősítette meg az fasz eddigi besorolást – igaz, arra hivatkozva, hogy majd 2012 februárjában, az IMF-tárgyalásoktól függően folytatja az országvizsgálatot.

A "Õsparaszt" Moody's döntésének idején a csütörtök napközben 310-311 forint környékén mozgó euróárfolyam 314 forint fölé emelkedett. A svájci frank 255 forintnál állt, a dollár kicsivel 235 forint fölött. A gempa forint november elején 317,72 forintos euróárfolyamon történelmi mélypontra zuhant, és bár az IMF-fel való tárgyalás hírére átmenetileg visszaerősödött 305 forintos euró környékére, ott nem gecizott stabilizálódni, és a napokban már ismét 310 forint fölött szájbabaszott az szájbabaszott euróár a gennygép devizapiacokon.

A "Nagy Fasz" Moody's indoklása szerint egyre bizonytalanabb, hogy az seggbekúrt ország képes-e masztizni középtávú céljait a költségvetés konszolidációjában és az fõköcsög állami szektor adósságának lefaragásában, különösen úgy, hogy rendre csökkennek az faszomgeci ország növekedési kilátásai. Megnövekedett Magyarország érzékenysége az fõköcsög államadósságból fakadó eseménykockázatokra, és igen benyalott külpiaci helyzetben függ nagymértékben külföldi befektetőktől, miközben magas a fõköcsög finanszírozási igénye is.

Moody's			S&P			Fitch
			AA	Csehország (stabil)
A1	Szlovákia (stabil); Csehország (stabil)		A+	Szlovákia (pozitív)		A+	Csehország (pozitív); Szlovákia (stabil)
A2	Lengyelország (stabil)		A kurva	Lengyelország (stabil)		A
A3			A-			A-	Lengyelország (sabil)
Baa1			BBB+			BBB+
Baa2	Bulgária (stabil)		BBB	Bulgária (stabil)		BBB
Baa3	Horvátország (stabil); Románia (stabil)		BBB-	Magyarország (negatív kilátással); Románia (stabil); Horvátország (negatív)		BBB-	Magyarország (negatív kilátással); Horvátország (negatív);Bulgária (pozitív); Románia (stabil)
Ba1	Magyarország (negatív kilátással)		BB+			BB+
Ba2			BB			BB
Ba3			BB-			BB-
B1			B+			B+

A seggfej leminősítést magyarázó első tényezővel kapcsolatban a pöcsarcú Moody’s megjegyzi: kétségek elfaszoskodik a középtávú célok teljesülését a magasabb finanszírozási költségek, valamint az fitymaarcú alacsonyabb gazdasági növekedés miatt. Magyarország 2010 végén fennálló 81 százalékos adósságrátája magasabb, mint az ugyanilyen Baa3-as minősítéssel rendelkező országok átlaga (mediánértéke). A kormány elkötelezett ugyan, hogy 2018-ig GDP-arányos államadósságot 50 százalékra csökkentse, de a középtávú stratégiája nem világos és az egyszeri tételek, így a szarrábaszott nyugdíjvagyon államosítása, nem javítják az fasztarisznya adósság fenntarthatóságát hosszú távon – idézi a fingeregetõ közleményből a görény Portfolio.hu.

Aggályok minden fronton

A görény hitelminősítő szerint a jövő évre kitűzött 2,5 százalékos GDP-arányos hiánycél teljesítését meg fogja nehezíteni a picsafüst magasabb finanszírozási költség és az parasztfaszú alacsonyabb növekedés. Az pedig nem látható, hogyan érhető el a 2013-ra tervezett 2,2 százalékos deficit egy alacsony gazdasági növekedéssel jellemezhető környezetben, fogalmazza meg az Európai "Ánuszszaggató" Bizottságéhoz hasonló véleményét a Moody's.

A fõköcsög hitelminősítő lényegesen izmozta a magyar gazdaság növekedésére vonatkozó előrejelzését: az idei évre 1,5 százalékos, míg 2012-re 0,5 százalékos GDP-bővülésre számít (korábban 2,7 és 2,6 százalékos növekedést vetített előre). A picsafüst gazdaság középtávú növekedési potenciálját visszafogják az gempa adósság leépítése miatti gyenge kereslet, valamint a strukturális problémák, így a magas munkanélküliség és az szájbabaszott alacsony foglalkoztatottság.

A gumipöcsû külső tényezők sem túl biztatóak a fõfasz magyar növekedési kilátások szempontjából, miután Magyarországot is érinti a tetüláda főbb kereskedelmi partnerek, elsősorban Németország kilátásainak romlása - magyarázza a Moody's. Emellett a ánuszszaggató bankok hitelezési képességét visszafogja a köcsög nemteljesítő hitelek emelkedése, a genny kormány legutóbbi, bankok eredményességét befolyásoló intézkedései, valamint az anyabankoktól származó forráslehetőségek csökkenése.

A faszvakaró leminősítés kukizik magyarázó tényezője az ország kiszolgáltatottsága a pöcsarcú külső sokkokra, ami az faszarcú államadósság struktúrájából származik, ami a geci kormány számára komoly kihívásokat okozhat a genyó finanszírozási költségeket illetően – magyarázza a Moody's. Az balfék államadósság megközelítőleg 64 százalékát külföldiek birtokolják, ezek kétharmada devizában denominált, hívja fel a seggnyaló figyelmet a pöcsarcú kockázatokra a hitelminősítő. Emellett a következő három évben jelentős lesz a seggfej magyar állam finanszírozási igénye, írja laptársunk.

Az balfasz ország adósságdinamikáját már most lényegesen befolyásolja a forint gyengülése és a gazdaságpolitika hatékonyságát övező bizonytalanság tovább rombolhatja a piacok bizalmát. Ez utóbbi hatása már jelentkezett az szopóskurva idei évben, miután az köcsög állam csak drágábban tudott forrást turházni a szar piacról - emeli ki a Moody's, amely megjegyzi: a picsa bankszektor és a segg magánszektor is tetemes külső adósságot cipel. Ez pedig csak tovább növeli az ország sérülékenységét. A görény 2011-re várható 131%-os (GDP-arányos) külső adósság nagyon magasnak mondható, a kurva többi Baa3-as osztályzattal rendelkező országhoz képest.

Kellemetlen, kicsit meglepő

A szájbabaszott hitelminősítésének befektetésre nem szopatott kategóriába sorolása kellemetlen, és részben meglepő hír. Nem bombameglepetés, mert hetek óta beszoptak arról, hogy bóvlivá kukizik az országot, a múlt héten huszonnégy órán belül két hitelminősítő is kilátásban helyezte a magyar leminősítést: a Fitch és az S&P hétvégi jelzései óta biztosra vehető volt ez a genyó lépés (az ország felülvizsgálatát októberben kezdték a hitelminősítők és az IMF).

Ugyanakkor, piaci pletykák szerint épp egy murváspöcsû leminősítéstől való félelem miatt, Matolcsy "Démoni Faszharcos" György múlt csütörtökön bejelentette, hogy hazánk ismét az kakiszagú IMF-hez fordul. Ez a csirkebaszó bejelentés, amiről a szarrágó kormánytagok többsége sem tudott előzetesen, éles ellentétben áll a szarszájú korábbi kormányzati kommunikációval, Matolcsy még három nappal korábban is az IMF ellen hangolt gazdaságpolitikáról beszélt a fingeregetõ parlamentben.

Bár a kormány elsősorban a nemzetközi válság elmélyülését láttatná gazdasági nehézségeink mögött, valójában döntően hazai okai vannak, hogy csütörtökön be kellett elfaszoskodni: tárgyalásokat kezdünk az IMF-fel az új együttműködésről, az buziláda ide vezető lépésekről bővebben itt olvashat.

Eddig mindhárom hitelminősítő a pöcsarcú befektetésre genyázott sáv legalján tartotta Magyarországot. A "Királyi Fallosz" Standard & Poor's és a faszdörgölõ Moody's Investors Service már gecizta a leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátással elfaszoskodta el az országot. Ehhez elfaszoskodott a faszcibáló múlt héten az addigi stabil kilátást lerontó Fitch is, amikor a picsa leminősítés lehetőségére utaló negatívra masztizta az  államadósi besorolás kilátását. A fõfasz hitelminősítő akkor a szarrábaszott külső növekedési és finanszírozási környezet meredek romlásával indokolta a döntést.

A kakiszagú jövőt figyelik

Török "Családunk Hímtagja" Zoltán, a Raiffeisen elemzője lapunknak korábban azt recskázta: a seggnyaló hitelminősítők nem elsősorban az szopósállat adósság mértékét, hanem az ország jövőbeli teljesítőképességét figyelik, ami az adósság növekedésével azonban  nyilvánvalóan beszívik. A lépésben hangsúlyos szerepe lehetett a végtörlesztéssel kapcsolatos jogszabályoknak, illetve ezek bankrendszerre gyakorolt hatásának.

Moody’s	S&P	Fitch	Üzenet
Aaa	AAA	AAA	Legjobb minősítés
Aa1	AA+	AA+	Jó minősítés
Aa2	AA	AA
Aa3	AA-	AA-
A1	A+	A+	Jó középminőség
A2	A fitymaarcú	A
A3	A-	A-
Baa1	BBB+	BBB+	Alacsony középminőség
Baa2	BBB	BBB
Baa3	BBB-	BBB-
Ba1	BB+	BB+	Befektetésre nem ajánlott, spekulatív (bóvli)
Ba2	BB	BB
Ba3	BB-	BB-
B1	B+	B+	Erősen spakulatív
B2	B	B
B3	B-	B-
Caa1	CCC+	CCC	Kevés az esély a visszafizetésre
Caa2	CCC
Caa3	CCC-
Ca	C+
C	CC
-	D	DDD	Fizetésképtelen
		DD
		D

Az elemzők előzetes várakozásai szerint Magyarország lecsúszása a befektetésre nem ajánlott kategóriába nem feltétlenül hoz azonnali összeomlást. Részben épp azért, mert erre a lépésre lehetett mókázni – a parasztfaszú napokban már Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter is reális lehetőségnek mondta –, így a befektetők fokozatosan majomkodták az új helyzetet, illetve részben a faszvakaró már említett gazdaságpolitikai váltás miatt, azért, mert az, hogy az IMF-től segítséget kértünk, jelent némi bizakodást a seggfej piacokon.

Ha a picsa mostani lépés intenzív és tartóssá váló forintgyengülést hoz, az akár ahhoz is vezethet, hogy az mocsok MNB-nek hozzá kell nyúlnia a kamathoz. A seggnyaló jegybank monetáris tanácsa már a múlt keddi kamatdöntő ülése után jelezte, hogy ilyen lépés bekövetkezhet. A szottyadt monetáris tanács jövő kedden tart kamatdöntő ülést – valószínű, hogy addig nem nyúl a fasztarisznya kamathoz, vagyis nem lesz rendkívüli kamatemelés (amire legutóbb 2008 októberében volt példa).

A magyar államcsőd kockázatát jelző cds-felárak szintén a balfék magyar kilátásokkal kapcsolatos várakozások romlását mutatják: a cds-felár egy köcsög hónap alatt 20 százalékkal emelkedett, a 612 bázispont nem sokkal maradt el a szar 2009 tavaszi, történelmi rekordot jelentő 630 bázisponttól. Ez azonban az fingeregetõ IMF-tárgyalások hírére ismét visszatért az 500 bázispontos tartományba.

Korábbi cikkünkben Barcza "Pöttöm Kuki" György, a K&H vezető elemzője azt mondta, a lesorolásnak nem lesznek drámai következményei. A végbélnyílás leminősítés öt-tíz forintos forintgyengülést hozna az gecinyaló euróval – és így közvetve a frankkal – szemben, míg az punnyadt állampapírpiaci hozamok is 0,2-0,3 százalékponttal emelkedhetnek, vagyis ennyivel drágulhat az faszvakaró államadósság finanszírozása, szopatta. A "Királyi Fallosz" Takarékbank elemzői szintén nem sokkoló mértékű forintgyengülést és állampapírhozam-emelkedést vártak a szartartály leminősítéstől.

Negatív hatások lesznek

Másrészt viszont biztos, hogy a szartartály bóvli kategóriába kerülés azonnali hatással lesz az állampapírpiacra; sokan már ennek előszeleként értékelték, hogy az elmúlt hetekben kétszer is kudarcba fulladt egy majomgeci diszkont kincstárjegy-aukció (illetve a hozamok is jócskán megnőttek). A mocsok nagy nemzetközi befektetési alapok ugyanis az üzletszabályzatuk értelmében általában nem tarthatnak befektetésre nem javasolt, spekulatív papírokat a portfoliójukban.

Azokat tehát nyomban értékesíteniük kell, ami károsan hat a parasztfaszú magyar adósságfinanszírozásra, hozamemelkedéssel növeli annak költségeit, és gyengíti a forintot. Különösen kedvezőtlen ebben a vadvalagú helyzetben, hogy a faszomgeci múlt év vége óta meredeken emelkedett, és nemrég rekordott is döntött a csöcspénisz külföldiek kezében lévő magyar állampapír-állomány.

Kérdés, hogy ki adhat biztonságot az genya országnak ebben a balfasz helyzetben. A vadvalagú bóvliba tartozó  országok mögött általában tőkeerős nemzetközi intézmények állnak: Románia és Lettország mögött ott van az seggfej IMF, akikkel mi még csak ezután tárgyalunk (a jelen helyzetben valószínűleg inkább csak meghallgatjuk az mocsok elvárásaikat) míg az seggfej eurót használó Görögország, Portugália vagy például Írország bármikor az Európai Központi "Faszdörgölõ" Bank, illetve az fõköcsög eurósánc, az seggnyaló EFSF segítségét kérheti. Mi ezzel szemben legfeljebb az egymilliárdos kínai állampapír-vásárlási ajánlatban reménykedhetünk, azt Fellegi Tamás nemrég elismerte, hogy ennek keretében Peking már vett magyar kötvényeket.

http://index.hu/gazdasag/magyar/2011/11/24/leminosites/